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经济学家:大陆股市融资盘雪崩迫在眉睫  

2015-07-03 08:16:43|  分类: 财经 |  标签: |举报 |字号 订阅

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经济学家:大陆股市融资盘雪崩迫在眉睫 - 小道信息 - 微信公众账号:wbxdxx
7月2日,光大证券首席经济学家徐高在财经网撰文称,A股市场在过去半个月中大幅下跌,令股市中融资盘面临很大压力。目前,市场急跌与融资盘平仓相互加强的恶性循环正在形成,融资盘发生雪崩式突变的风险已经迫在眉睫,急需政策出手来加以制止。

文章称,截至7月1日收盘,上证综指已经相对6月12日收盘价高点下跌了21.5%,深证成指的跌幅更是达到了24.6%。上证综指和深证成指已经差不多跌回到了今年4月上旬的水平。这意味着从4月初到6月中旬建仓的股市融资盘已经损失了所有浮盈,开始亏到了本金。

更 加严重的是,这还只是场内融资(由券商提供资金)的估计。根据各方信息,场外融资(由银行和配资公司提供资金)的规模绝对也不小。如果非常保守的假设场外 融资规模与场内相当(不少人相信场外融资规模更大),那么目前场内外触及成本线的融资总量应已突破万亿。而这万亿规模只是在短短半个月中冒出来的。

文 章认为,从融资盘建仓成本的分布来看,融资盘整体“雪崩”的风险迫在眉睫。如果假设深证成指未来涨跌幅度与上证综指保持一致,估算在上证综指3400到 4600点这个区间,上证综指每下跌200点,场内触及成本线的融资盘增量都不超过1500亿元。但如果上证指数跌到3200-3400点的区间,触及成 本线的场内融资盘会大幅增加超过2500亿元。

再做极端的假设,假设政府出于救市的目的不允许券商给融资盘做强制平仓,那么如果融资盘的杠杆率在1:2,从上证综指跌破3600点开始,就会有融资盘亏光本金,并在3200-3400点这个区间出现一个小尖峰。

文章认为,从以上数据来看,上证综指3400点附近是融资盘整体雪崩的一个可能临界点。而有预见性的融资盘参与者可能在这一点之前就提前撤出,因而让雪崩的临界点位比3400点更高。

由于过去半个月上证综指的日度波动幅度标准差高达4%,且最新点位已接近4000点,在最极端的情况下,距离股市中融资盘的雪崩式突变只有几个交易日了。

文 章警告,A股会走到今天这一步,跟之前市场中过度加杠杆的行为有直接联系;快速去杠杆已经将市场推入了危机模式中。如果融资盘的主体被大量强制平仓掉,股 市进一步深跌自不待言,过去给股市融资大开方便之门的银行也难逃坏账命运。其严重后果绝对算得是一场金融危机了。因此,当下的首要任务是阻断融资盘去杠杆 和市场下跌的恶性循环,防止融资盘的雪崩。

7月2日,经济观察网也报导称,毫无疑问,股市正在遭遇一场金融核危机,这场危机对于中国经济和金融系统造成巨大威胁,甚至可能超过1997年亚洲金融危机和2007年美国次贷危机对于中国经济体的伤害。

7月1日,中国股市在没有利空的情况下再次暴跌,基本把前一天涨幅抹去。7月2日(周四),大陆股市继续下跌,截至收盘沪指跌3.48%,收于3912.77点,深成指跌5.32%,创业板跌3.99%。

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